汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

的时间： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“2019上两年厂家批发金融产品受供应商链方位拖累，但想大概仍可受惠于木浆直接费用由上向下，平均上两年年利润增涨仅2%，而首季则呈负增涨。”这个银行判定，上两年面纸金融产品企业经营净利润率将见顶，达15.1%，并提升投资回报相比升27%。下两年这个银行想大概销售员直接费用百分率将为14%，相比走弱1.4个月利率，并有帮助投资回报增涨减缓至33.5%，而年利润增涨则led光通量14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安国际上上在餐巾纸业务领域量量上特征“醒目”，从在今年的10月上线的财务报表中就可分辨出：受餐巾纸业务领域量量售销和另外的业务领域量量投资回报推动，二零一九年恒安国际上上净提成达224.91亿，月环比上涨9.6%；营运提成达56.8亿，月环比上涨4.6%；净提成39.07亿，月环比上涨2.8%。董监事会否认初期派息每1股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2020底，恒安企业制纸总产值达142千吨。湿卫生纸的业务领域除此之外延续推新受到网上食客热情接待的超迷尔设计湿卫生纸的外，也退出湿厕纸及新生婴儿婴儿湿巾纸、杀菌消毒婴儿湿巾纸，进一次推展内地湿卫生纸的市扬所有权，仍然实现和加强在内地湿卫生纸的市扬的人员价值。

稿件源头：汕头日报全新闻媒体、wifi网络

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